De waarderingen Elite, Superior, Standard, Inferior en Impaired maken plaats voor Gold, Silver, Bronze, Neutral en Negative

Morningstar lanceerde onlangs een gereviseerde Morningstar Analyst Rating. Dat is de kwalitatieve waardering van beleggingsfondsen waarbij onze analisten fondsmanagers interviewen en beoordelen of het fonds het vermogen heeft om op langere termijn beter te presteren dan andere fondsen in zijn categorie en/of de benchmark.

De belangrijkste verandering is een verdere detaillering van de kwalificaties. Voorheen was er een waarderingsschaal met vijf kwalificaties: twee positieve ratings (Elite en Superior), één neutrale rating (Standard) en twee negatieve ratings (Inferior en Impaired). In de nieuwe situatie zijn de twee negatieve waarderingen gebundeld tot één rating: Negative. En zijn er drie in plaats van twee positieve waarderingen: Gold, Silver en Bronze. Dat geeft beleggers een specifieker inzicht in Morningstar's mening over een fonds en biedt onze analist de mogelijkheid om zijn overtuiging van een positieve waardering van een fonds meer te nuanceren is de overtuiging sterker (Silver) of zwakker (Bronze). Standard is Neutral geworden.

Schematisch ziet de verandering er als volgt uit:

Waardering fonds was		Waardering fonds is
Elite	→	Gold
Superior	→	Silver of Bronze
Standard	→	Neutral
Inferior of Impaired	→	Negative

Een definitie van Gold, Silver, Bronze, Neutral en Negative samen met de nieuwe icoontjes vindt u hieronder.

	Uitstekend beleggingsfonds dat zichzelf op alle vijf de pijlers onderscheidt en waarvan de analisten in zeer sterke mate overtuigd zijn.
	Beleggingsfonds met aanzienlijke voordelen op verschillende, maar misschien niet alle vijf de pijlers. Sterke punten die de analisten overtuigd hebben.
	Beleggingsfonds met voordelen die opwegen tegen de nadelen  op de vijf pijlers. De analisten zijn voldoende overtuigd  om een positieve rating toe te kennen.
	Een beleggingsfonds dat waarschijnlijk geen uitzonderlijke rendementen zal opleveren, maar normaal gesproken ook niet aanzienlijk zal achterblijven volgens de analisten..
	Een beleggingsfonds dat ten minste één zeer zwak punt heeft waardoor toekomstige resultaten worden belemmerd. De analisten beschouwen het als slechter dan vergelijkbare fondsen.

Het doel van de nieuwe waarderingsterminologie is een wereldwijde, herkenbare standaard voor Morningstar's Analyst Rating van fondsen.

Wat niet verandert, is de methodologie achter de rating. Morningstar beoordeelt beleggingsfondsen aan de hand van vijf pijlers (de 5 p's): People (fondsmanager en zijn team), Parent (fondshuis), Process (het beleggingsproces), Performance (prestaties) en Price (kosten). Zoals altijd laat Morningstar zich niet betalen voor een rating en de keus om een beleggingsfonds kwalitatief te waarderen ligt volledig in handen van de onafhankelijke analisten.

De Analyst Rating staat naast de Morningstar Rating, die beter bekend is als de sterrenrating. Bij de Morningstar Rating worden 1 tot 5 sterren toegekend aan beleggingsfondsen op basis van - voor risico en kosten gecorrigeerde - rendementen uit het verleden. Deze waardering heeft een kwantitatieve basis.

De Analyst Rating daarentegen is op kwalitatieve leest geschoeid en is de uitslag van een toekomstgerichte analyse van een fonds. Hierbij spreekt de analist intensief met een fondsbeheerder en kijkt of een fonds het vermogen heeft om -- voor risico gecorrigeerd - - op lange termijn beter te presteren dan andere fondsen in dezelfde categorie en/of de relevante benchmark.

U kunt zich hier grondig verdiepen in de methodologie achter de Morningstar Rating en Analyst Rating. Over het verschil tussen de 'Sterrenrating' en Analyst Rating schreef Morningstar's head of research San Lie de column "De toekomst staat niet in de sterren" geschreven. Recent heeft hij ook een serie columns gewijd aan de vijf pijlers  waarop de Analyst Rating is gebaseerd: People, Parent, Process, Performance en Price.

Maarten van der Pas, 15-11-11